国家社会科学基金(11CJY094)
- 作品数：15 被引量：276H指数：8
- 相关作者：李泽广张琳廉永辉孙会国王道平更多>>
- 相关机构：南开大学天津大学对外经济贸易大学更多>>
- 发文基金：国家社会科学基金教育部人文社会科学研究基金国家自然科学基金更多>>
- 相关领域：经济管理更多>>
- 契约环境、代理成本与企业投资—债务期限关系被引量：15
- 2013年
- 本文融合代理成本与契约环境假说的理论观点,分析了投资与债务期限关系如何在股权制度转化器的作用下发生机制嬗变。基于准自然实验的实证研究表明,股权分置改革的股权结构优化、流动性增强和债权保护机制等效应,能够激活债权人的契约期限选择机制;不同类别企业的投资—债务期限关系有显著差异,制度改革通过影响负债水平和债务期限,以及企业层面变量对投资起到间接调节作用。
- 李泽广马泽昊
- 关键词：股权分置债务期限结构
- 财政支出、信贷支持与产出增长——来自中国36个大中城市面板数据的经验被引量：1
- 2013年
- 信贷约束与财政支出的周期性特征是影响工业产出增长的重要因素,同时政府支出和信贷倾斜也是支撑转型期中国经济高速增长的两大关键渠道。本文采用36个大中城市的数据证实,投融资体制的变迁并不是财政主导型投资简单地退让为市场导向型的金融主导型投资,而是在增长导向目标的硬约束之下,区域政府综合性地平衡协调财政支出与信贷供给两种渠道来支持产出增长;从而使得财政与信贷支持二者关系呈现出阶段性转换特征,总体上是互补的,仅仅在局部周期内呈现出短期的替代性;从区域分布上看,二者的互补特征更为明显。
- 李妍李泽广
- 关键词：财政支出信贷支持
- 金融创新与金融监管的结构性错配问题研究——理论逻辑与经验证据被引量：9
- 2014年
- 过度的金融创新经由多重渠道引致和强化了忽略风险、复杂风险等新型风险形态,加剧了金融体系的脆弱性。文章应用全球银行数据库研究发现,金融创新与监管从业务匹配、周期协同性和风险承担激励等方面存在着结构性错配问题。以资本充足为核心的监管强度呈现出典型的顺周期性,危机前的宽松监管与之后的严厉监管未能起到周期平滑效果;混业与综合经营方面则表现为业务监管错配,组织架构上的重复监管与监管真空并存;从激励上看,监管未能有效抑制商业银行的风险承担行为。文章进而从金融制度供给与需求的非对称性角度对二者错配的制度根源进行探讨,并据此提出对策建议。
- 李泽广王刚
- 关键词：金融创新金融稳定金融监管
- 存款保险制度显性化的流动性配置效应被引量：2
- 2014年
- 隐性存款保险制度显性化会导致存款人和各类金融机构的风险承担发生显著变化,造成金融系统流动性配置机制和风险分散渠道的动态迁移。通常来讲,银行为其他主体提供流动性缓冲,银行间金融市场提供的共同流动性保险以及存款保险机构提供的流动性保险共同构成了体系化的流动性配置机制,而中国银行业的流动性风险缓冲大多由大型银行而非金融市场提供。这说明,从流动性风险防范的角度来探讨存款保险制度显性化的经济效应,需要明辨流动性风险分散的运作机理,以及系统重要银行在流动性配置格局中的关键角色。
- 李泽广邓微
- 关键词：存款保险制度道德风险
- 系统风险外溢、市场约束机制与银行股票回报率——基于CoVaR和时变条件β指标的研究被引量：24
- 2017年
- 风险外溢意味着私人成本更多地由社会来承担,作为市场机制的自然反应,投资者是否会因此对系统风险外溢明显的银行股票要求更高收益率?本文借助DCC-MGARCH方法构建时变协方差系数CoVaR和时变条件β指标测度上市银行间的风险外溢程度,未发现"大而不能倒"的证据,大型银行反而在系统风险上升时会发挥"稳定器"效果;从周期性视角来看,银行的风险外溢具有顺周期特征,且风险外溢因子可以较好地解释银行股收益率的变化。市场约束机制可以对"负外部性"的银行提出更高的风险补偿要求,表现出一定的矫正机制,但对尾部风险定价失灵,仍需监管者实施流动性指标监管和稳健货币政策以规避系统危机。此外,ΔCoVaR指标能够较好地吸收和反映宏观变量信息,时变条件β指标则能够更好地吸收和反映资本充足率指标和流动性比率等银行层面信息,二者具有互补性。
- 张晓明李泽广
- 债务期限与投资决策互动关系中的非线性机制被引量：2
- 2014年
- 代理成本理论是解读债务期限与投资关系的关键视角,投资不足与投资过度都是代理成本问题的表现形式。西方投资理论认为,短期债务可以有效降低代理成本,长期债务能够更好地缓解融资约束问题。然而,在较为复杂的代理成本机制主导下,债务期限对投资的影响呈现出非线性作用机制,不同投资区间债务期限选择会直接影响代理成本高低,进而影响投资效率。基于我国上市公司的经验数据可以发现,不同投资规模区间债务期限与投资遵循非线性关系的特征事实。在融资约束和制度不完备的背景下,上市公司应注重健全并完善公司治理机制,降低代理成本,方能优化债务期限选择,实现投资决策与外部金融环境间的良好互动。
- 孙弘博李泽广Man-Wah Luke Chan
- 关键词：制度环境代理成本债务期限
- 金融开放的“数量效应”与“质量效应”再检验——来自跨国的经验证据被引量：16
- 2017年
- 金融开放能否通过投资规模增长和投资效率提升渠道来促进经济增长是颇富争议的话题。本文借助Lane&Milesi-Ferretti(2007)的综合金融开放度指标,应用82个国家和地区的跨国数据,检验了金融开放影响投资的"数量效应"和"质量效应"渠道。整体而言,金融开放促进了样本国家和地区整体投资效率的提升,显著地降低了不同群组经济体之间投资产出指标的离散程度。不同于发达经济体,多数发展中经济体能够从金融开放中取得较为显著的"数量效应"。金融开放与金融发展能够对不同发展阶段的经济体发挥联合调节作用,支持金融开放促进投资产出效率的"门槛效应"假说,即只有具备一定金融发展基础的经济体方能在金融开放中分享投资效率显著提升的收益。
- 李泽广吕剑
- 关键词：金融开放金融发展
- 货币政策对经济不平等的影响评述被引量：8
- 2013年
- 经济不平等问题是一个全球性难题,一方面其表现为增量维度上的收入不平等,另一方面则对应于存量维度上的财富不平等。文献回顾表明,货币政策可以通过多种途径影响收入不平等和财富不平等。货币政策不仅可在长期内通过长期通货膨胀水平、总需求波动水平和经济增长作用于经济不平等,也可在短期内通过失业率、国民收入结构等实际变量和利率、通货膨胀率、资产价格等价格变量的变化影响经济不平等。不仅如此,货币政策本身的过程性使扩张性货币政策具有促使贫者愈贫、富者愈富的"马太效应",而货币政策对产出的非对称效应也导致经济不平等程度在货币政策扩张和紧缩的交替实施中逐渐累积。综合考虑上述影响,有助于对"货币政策是否适用于缩小经济不平等"这一问题做出科学的判断。
- 廉永辉张琳
- 关键词：货币政策经济不平等收入不平等
- 黄金价格中存在棘轮效应吗被引量：3
- 2013年
- 对黄金市场供求结构的分析显示,黄金投机需求和金条囤积需求是决定黄金价格变化的两大主要力量。由此,本文构建了一个包含投机者和投资者的异质性市场参与者模型以揭示金价棘轮效应的成因。相应的实证分析表明,美元汇率、通货膨胀和风险水平的变化具有促使黄金价格"易涨难跌"的非对称性影响,因此黄金价格中确实存在棘轮效应。这一结论对于黄金价格的相关理论研究和黄金投资实践均具有一定意义。
- 廉永辉张琳
- 关键词：黄金价格棘轮效应
- 我国金融机构的系统性风险贡献测度与监管——基于边际风险贡献与杠杆率的研究被引量：158
- 2011年
- 本文测度了我国金融机构在美国次贷危机期间以及危机前后对金融系统的边际风险贡献程度。经验研究结果表明,在非危机时期,我国边际风险贡献和杠杆率较高的金融机构,在危机中的边际风险贡献较大;此外,我国金融机构对系统性风险的边际风险贡献具有明显的周期性特征,危机期间较大、危机前后相对较小。因此,防范系统性金融危机的发生,减少我国金融机构风险的外部性和顺周期性,应加强对那些边际风险贡献和杠杆率较高的金融机构监管。
- 范小云王道平方意
- 关键词：杠杆率系统性风险
